В крипте я с 2017 года, по образованию я специалист по информационной безопасности. О юз кейсе блокчейна и биткоина я услышал во времена, когда я еще работал на заводе. Надо сказать, это случилось достаточно поздно, и непонятно, как я вообще мимо этой темы пролетел и целых 9 лет об этом ничего не слышал. Где-то в конце 2017-го я начал вести канал в попытках разобраться, что здесь происходит. Это меня привело к вакансии в проекте, в стартапе, который сейчас является частью большей экосистемы продуктов.

Получается, что у меня теперь опыт и маркетинговой работы, и обучающей работы, и опыт работы биздевом. В общем-то, каждый год обязательно что-нибудь новое попадается. А в рынке, наверное, все-таки можно сказать, что тема децентрализованных финансов — это та область, на которой я сильнее всего сфокусирован. Еще я записал один, скажем так, сезон видосов про разные DeFi-проекты. Называется “Готовим DeFi”. Это было в 2020-2021-м году, а сейчас мой YouTube-канал уже не активен. Просто не хватает времени этим сейчас заниматься. Можете посмотреть старые видео, они, наверное, сейчас в какой-то степени устарели, но как база для понимания того, как работают, те же лендинги, дексы, они все еще подходят.

В DeCommas у меня широкий круг обязанностей: это и обучение блокчейну и DeFi, это и биздев.

В DeCommas есть очень хороший продукт, который называется DeCommas API. Это, по сути, такой слой блокчейн-данных, которые отдаются в удобном для веб3-разработчиков виде, если вы хотите построить портфолио-трекер. Например, у нас один из клиентов — это CoinStats. У них полтора миллиона человек в месяц приходит посмотреть на портфолио-приложение, и мы им данные эти поставляем. Есть еще несколько клиентов, CryptoRank – скоринговый сервис. Так что если вам нужна дешевая и быстрая дата, можете зайти посмотреть на build.decommas.io.

По поводу обучения персонала в DeCommas: на данный момент суммарно записано около ста часов видео и материалов для команды разработки DeCommas. Есть два разных уровня: basic и advanced. Это даже не обучение, а скорее обсуждение каких-то насущных проблем в крипте. И прямо сейчас мы начали такой базовый DeFi-курс для команды Customer Experience. Посмотрим, во что это выльется. Может, еще и advanced DeFi-курс запишем для уже более глубокого погружения всех желающих.

По поводу услуг. DeCommas – это продукт, который собирает все блокчейн-данные, то есть у него есть собственная инфраструктура, ноды в различных сетях, несколько контуров для безопасности, для быстроты работы, свои алгоритмы хранения и раздачи данных. Сейчас работаем над новыми алгоритмами. Это сильно конкурентный рынок, там очень сложно выйти на клиентов, поэтому сейчас команда думает, что поверх этого можно построить. Разные идеи для этого есть: сейчас строится торговый терминал, какие-то попытки в Телеграм-приложения зайти для торговли или трекинга активов. Но основной сервис – это предоставление блокчейн-данных в удобном виде для тех, кому это нужно.

А материнской компанией является 3Commas. Там основной фокус на автоматизации трейдинга, причем трейдинга кастодиального, цексового. Берешь свой API-ключ из биржи, подключаешь в терминал, и у тебя получается одна единая площадка для трейдинга, то есть ты все биржи можешь в одном месте подключить и иметь доступ к автоматизации, то есть там гриды, DCA-боты, плюс какие-то торговые инструменты продвинутые, которых на бирже нет. Можно одновременно несколько стоп-лоссов и тейк-профитов выставить просто в одну кнопку – все автоматизировано в одном интерфейсе.

DeFi позволяет использовать инструменты, которые в своей основе взяты из традиционных финансов, традиционных рынков, только реализованы эти инструменты с помощью умных контрактов в распределенных сетях, в сетях, построенных на технологии распределенного реестра. Но, поскольку DeFi развивается, как и вся крипта, то вместе с эволюцией крипты эволюционирует и DeFi. И сейчас уже эти финансовые инструменты не обязательно должны быть строго на смарт-контрактах. Они могут иметь гибридную: централизованную и децентрализованную природу, и, тем не менее, относиться к децентрализованным инструментам. Сейчас очень много гибридных бирж для торговли фьючерсами появилось, например. И, в общем-то, все эволюционирует.

Но главное, что стоит отметить, наверное, все-таки те тезисы, которые закладываются в DeFi – это транспарентность, нецензурируемость, модульность, встраиваемость, где один протокол может встраиваться в другой, в третий и так далее. Многие из этих тезисов спорные. Но, тем не менее, видно, что сектор, несмотря на все проблемы, которые в нем есть, развивается и растет. Первым DeFi-приложением, полагаю, можно назвать P2P-торговлю в биткоине, а само слово-то DeFi появилось в специализированных чатах, где сидело несколько фаундеров разных DeFi-протоколов первой волны. Это было году в 2019-м. То есть термин появился гораздо позже, чем непосредственно сам DeFi.

А зачем все нужно-то? Официально заявляется, что мы должны стать свободнее в распоряжении своими финансами, использовать те инструменты, в которых нас ограничивают банки и правительства, а также санкции, например.

Большинство механизмов похожи на механизмы, существующие в традиционных финансах. Если взять весь DeFi, его можно разложить ровно на три базовые операции.

Первая – выдача займов. Вторая – децентрализованный обмен активов один на другой. И третья – создание деривативных инструментов, то есть каких-то активов, которые отображают другие активы из реального мира или из мира криптовалют, неважно. Это могут быть стейблкойны или активы для ликвидного стейкинга. Неважно, в общем-то – это просто выпуск дериватива согласно алгоритму, который заложен в смарт-контракте. Четвертая примыкающая сбоку штука, это то, что над ними, то, что помогает так или иначе из всех этих трех базовых операций максимизировать доход, то есть всякие автоматизации, то, что называется yield farming, его автоматизация для максимизации дохода. Отличия их, прежде всего, в том, что твои средства у тебя под контролем. 24/7 ты можешь их вывести, если, соответственно, это правилами протокола контракта не ограничивается.

Криптозаймы работают немного иначе. Системы построены в основном на том факте, что ты не можешь взять в долг больше, чем оставляешь что-то в залог. То есть в ипотеке мы оставляем квартиру в залог банку, а в DeFi-протоколе мы должны оставить крипту, причем столько крипты, чтобы образовавшийся долг от твоего займа не нагнул систему, то есть там не было, так называемого, необеспеченного долга. И в этом, наверное, базовое отличие.

Есть такой чисто криптовый ответ, с которым мы идем по жизни, и есть реальность, и они в значительной степени расходятся.

Когда простой обыватель спрашивает, мол, что ты там в этом своем DeFi сидишь? Мне-то что, надо нести деньги или нет? Мы отвечаем, что, смотри, ты несешь деньги банк, а внутри банка черный ящик. Непонятно, вернут ли эти деньги или нет, обанкротится банк - не обанкротится. А если вдруг санкции случатся с банком? У меня есть прекрасный пример. На Кипре была какая-то банковская реформа. При этом там все рухнуло, и многим вкладчикам их вклады до сих пор так и не вернули. DeFi призван все эти проблемы решить. То есть вы держите средства на своем некостыдиальном кошельке, только вы храните приватный ключ, которым подписываете все транзакции. Вы полностью в ответе за эти средства и управляете ими только вы. Это такая идеальная картина мира.

Но на практике много «но» и ограничений, подводных камней, связанных с тем, как устроен мир криптовалюты в целом, то, как работают сети, то, какие вообще в целом нарративы двигают этот рынок. Как будто бы еще мы говорим, что в DeFi доходность выше, хотя на даунтренде последнем, скажем так, до конца 2023-го года, было очевидно, что процент по банковскому депозиту был выше, чем, допустим, на депозит в Aave.

Цифры в протоколе могут быть одни, а по факту, еще учитывается вероятность эйрдропа и различные риски, заложенные в механизм самого протокола.

На дексах, когда мы проводим активы в пул ликвидности,там есть механизмы, от которых, собственно, зависит долларовое выражение твоей позиции в зависимости от движения цены. Если кто знает про permanent loss, я думаю, поймет, о чем я говорю. То есть очень много всяких сложных штук и концепций, которые надо учитывать.

Лендинг, то есть криптозаймы – это самый простой и понятный механизм. Там все очень похоже на банки. В остальных историях много разных факторов и аспектов, по которым мы считаем доходность. Как мы ее считаем, как мы ее учитываем? Факторов очень много, опять же.

Кто-то пытается улучшить существующие протоколы, кто-то впрямую копирует. Первые известные версии – AVA, Uniswap и так далее. Они отличаются по большей части только теми активами, которые они предлагают для своих клиентов, а также вариантами размещения и получения доходности. В базовом функционале они все очень похожи. Вопрос только в том, что вам интересно на этом рынке. Интересен вам, например, Binance Coin (BNB). Вы идете в сеть Binance, работаете с DeFi там. Понятно, что для ритейла юзера, который пришел со 100 долларами, это будет очень невыгодно (учитывая комиссии в сети, вы можете по 30-50 долларов оставлять в качестве комиссии за транзакцию в разных протоколах). Поэтому есть протоколы на Layer 2, на сетях, которые построены на Ethereum, и там комиссии меньше, работа с ними приятнее. А может быть вы фанат Solana или Ton coin, тогда вы будете работать с этими экосистемами. Поэтому отличие здесь только в том, что интереснее вам в этом плане.

DeFi – не юзерфрендли. Сейчас, конечно, лучше, чем 3 года назад, но все еще достаточно тяжело, по-моему мнению. И, действительно, какие-то обучения, YouTube-видео, позволяют сэкономить время и понять, что происходит в целом. Начать хотя бы со сленга, он действительно отличается от традиционного банкинга.

Это очень классная штука. Когда DeFi начинался, так или иначе, это было то, что называется peer-to-peer, как в целом любая блокчейн-система, то есть крипто-кредитование, обмен токенов – они существовали на такой основе: один пришел, что-то принес, а второй пришел, что-то забрал. То есть, условно, если это рынок кредитования, то это бы выглядело так: приходит 10 человек, каждый со своим активом и со своим количеством, а с другой стороны должны прийти еще 10 человек, и желательно, чтобы и количество, и актив, и желание у них совпали, и процентная ставка, по которой они будут, соответственно, занимать эти активы у друг у друга.

Или, допустим, тебе надо разместить ордер на бирже. Ты его размещаешь и ждешь, чтобы с той стороны кто-то его забрал. Но иногда ты приходишь, видишь ордер в блокчейне, хочешь забрать, а его уже забрали до тебя (поскольку эфириум медленно работает, ты не сразу это увидишь, а только когда блок придет). И твоя транзакция, соответственно, придет с ошибкой, ордер не исполнится, но комиссию ты уже потратишь. Это очень неудобно. Во-первых потому, что эта ликвидность, то есть количество ассетов, которые принесли юзеры, достаточно фрагментирована. А во-вторых, нужно еще совпадения найти.

Пример из обычного мира: на Wildberries, например, или Avito есть миллионы объявлений, и миллионы пользователей их ищут. Среди миллионов найти двух людей, у которых совпадают интересы достаточно легко. Но когда мы говорим о крипте и DeFi, о peer-to-peer системах, речь идет о десятках тысяч, среди которых совпадение найти уже гораздо сложнее, чем среди миллионов. Поэтому такая система не очень выгодно работала.

Что придумали? Давайте возьмем все активы, которые принесли юзеры. Например, Коля принес 10 биткоинов, а Вася с Петей принесли по 3 эфира каждый. Коля скинет 10 биткоинов, а Вася с Петей по 3 эфира. С другой стороны кто-нибудь придет, и возьмет то, что ему надо из этой корзины, а комиссию, когда будет возвращать, он заплатит пропорционально. Точнее он заплатит целиком этой корзине пропорционально тому, кто сколько принес в эту корзину, соответственно. То есть получается такая кубышка, в которую можно скинуть все, что угодно. Кому надо, тот возьмет оттуда, или что-то положит взамен, если мы говорим об обмене актива. Если мы говорим о займе, просто возьмет, а взамен оставит что-то в залог, и пойдет по своим делам. Это гораздо удобнее – мы не обязаны мучить двух конкретных людей, мы просто от каждого по способностям, каждому по потребностям, что называется, и все будут счастливы. Собственно, эта общая корзина активов, она и называется пул ликвидности. Как только в конце 2019-начале 2020 все децентрализованные обменники и протоколы кредитования перешли на систему пулов, так все и поперло. Вот как-то так.

Как отследить, что вам справедливо заплатили комиссию? Берете код контракта, читаете, разбираетесь, что же там написано и верифицируете, действительно ли все работает так, как написано. Но я не думаю, что кто-то действительно этим занимается или подвергает сомнению смарт-контракт.

Нюансов очень много. Если мы берем централизованные биржи, мы видим, что они построены на модели order book или ценового стакана, где есть вот эти пресловутые биды, аски, мейкеры и тейкеры. Мейкеры, соответственно, в стакан запихивают ордера тейкера. Это пытались децентрализовать, но оно не очень хорошо совпадало с тем, как был устроен блокчейн тогда, поэтому перешли тоже на схему пул ликвидности, где ты просто кладешь два актива в пул, и можешь их обменивать между собой. Более того, насоздавать пулов можно сколько угодно, каких угодно активов, потом еще придумали, что можно добавлять кучу активов в пул, просто нужно понять, как считать цену. Для этого просто поставили формулу, как вот этот конкретный пул будет считать цену двух активов друг относительно друга в зависимости от их количества. Они между собой там перекидываются этими активами, а если нужно обменять два актива, у которых нет общего пула, то протокол предлагает некий маршрут, как это сделать из одного пула, соответственно, в другой, через пул посредника. И все в целом неплохо заработало.

С развитием технологий, поскольку появились разные веселые штуки, например, быстрые блокчейны, такие как Solana, или, например, гибридные блокчейны, которые можно запускать в один клик, благодаря модульным технологиям, благодаря тому, что умные разработчики придумали всякие SDK для того, чтобы запустить свой собственный блокчейн, то придумали просто строить такие блокчейны на одной ноде. То есть придумали блокчейн, я условно говорю, на одной ноде, пусть там будет 10 нод, и в этом блокчейне работает ровно одно приложение. Приложение биржи, которое позволяет тебе торговать точно таким же ценовым стаканом, как и на централизованной, один-в-один, не отличишь. Только если на централизованной бирже тебе нужно создать аккаунт через почту, пройти KYC, то здесь тебе нужно просто подключить кошелек и торговать активами с твоего кошелька, и, соответственно, KYC никакой уже проходить не надо.

Есть два основных вида децентрализованных бирж. Первый вид – они все еще работают по модели пулов ликвидности – помогают обменивать один актив на другой. Это все-таки больше спотовый обмен, то есть чистых активов. Второй вид – гибридные модели, которые создают свой собственный блокчейн под торговый движок какой-то, как dYdX, и они, соответственно, работают уже ближе к цексам: по модели ордера.

Автоматические маркетмейкеры. На самом деле аббревиатура Automated Market Maker говорит о том, что, ребята, в этом протоколе есть пул ликвидности, а цена в этом пуле ликвидности одного актива относительно другого определяется с помощью какой-то математической формулы. Самая базовая формула – x=y*k. Соответственно, x и y — это количество активов в пуле, а k — это константа. Это просто формула. Есть разные формулы. Собственно, AMM и говорит нам о том, что ценообразование в пуле ликвидности происходит по какой-то математической формуле. И все. То есть автомейт-маркетмейкер — это маркетмейкер, который сам себе определяет цену по заложенному в нем алгоритму. А ликвидность может приносить кто угодно и никакой централизованный маркет-мейкер, как там раньше была Alameda или сейчас Wintermute, там нам не нужен. Вот что значит эта страшная аббревиатура AMM.

Я бы хотел верить в это светлое будущее, но мне кажется все-таки будущее за гибридными моделями. Там, где не надо проходить KYC, где средства все-таки контролируешь ты сам, этого цензурирования нет. Я надеюсь, что все движется все-таки туда, косвенно об этом говорит увеличение торговых объемов на дексах и их процентные соотношения относительно объемов, которыми торгуют на централизованных биржах. Но пока до этого далеко все-таки. Я надеюсь, что мы перейдем на какие-то гибридные модели, которые будут комбинировать разные подходы и давать больше свободы.

В любом случае, нужны какие-то базовые знания. Понятно, что и в Тинькофф Инвестициях ты можешь сразу что-то задепонировать и купить акции, облигации, не понимая даже,что ты купил и почему. Но ведь какие-то базовые знания все равно нужны, так или иначе. Просто если ты покупаешь что-то по принципу: я тут разбогатею – это так не работает.

Во-первых, упрощать взаимодействие с DeFi действительно придется. Виталик несколько дней назад предложил новые улучшения для эфира: объединять аккаунты со смарт-контрактами для улучшения юзер-экспириенса. Видны подвижки в этом направлении. Сейчас пытаются с разными вариантами работать, так или иначе.

Во-вторых, просвещать и заполнять качественной информацией пространство было бы тоже очень здорово, в том числе делать вход в комьюнити простым. Крипта достаточно токсичная для новичков, сложная, не сильно толерантная среда. Поколение людей, которым сейчас 20-25, и младше, очень легко входит, в отличие от моего поколения, которым уже за 35. И в этом плане им легче.

В-третьих, не помешала бы хорошая, здоровая регуляция этого пространства. Какие-то подвижки в этом плане есть, но не везде. Все очень упирается в алгоритмы отмывания.

То есть вопросы регуляции, обучения и упрощения взаимодействия – они основные, на мой взгляд, чтобы стало всем хорошо, просто и легко приходить и работать с этими инструментами.

С одной стороны, понятно, что есть вопросы действительно важные, которые связаны с действительно плохими вещами: с отмыванием денег, терроризмом. Проблема в том, что оно в гораздо больших масштабах есть в фиатном мире, но у нас любят обязательно указать, что вот, случился теракт, террористы финансировались в том числе и с помощью криптовалюты. А когда начинаешь отбирать, то оказывается, что в биткоине, условно, было только 0,5% от всей суммы, которую террористы получили. Но, действительно, эти моменты есть, и их нужно учитывать. И это тоже в интересах безопасности людей и государства. Но здесь не нужно перегибать.

Второй вопрос лежит в рамках того, что является технологией, а что – инструментом. Эта проблема давно существует в распределенных сетях с появлением торрентов.

Торрент – сама по себе технология нейтральная – это предоставление файлового обмена. И в крипте точно так же. Мы можем предоставлять разные технологии. Например, мы хотим сохранить свою приватность. Допустим, владею я миллионами долларов и не хочу, чтобы об этом кто-то знал, но мне нужно перевести их как-то, и я воспользуюсь приватной технологией. Но я же понимаю, что этой же технологией могут воспользоваться те же самые террористы. И как разделять технологию и человеческое поведение? Пока это трактуется не в пользу криптонов. Взять тот же кейс с Tornado Cash.

И, в-третьих, очень многие в этом видят хаки, постоянные обманы, мошенничество – очень распространенная вещь в крипте. И в этом плане понятно, что здесь регулятор консервативно видит очень много финансовых рисков. Поэтому все очень сложно и неоднозначно в этой системе. Я понимаю эту сторону, но признаю, что здесь нужно больше свободы, и, мне кажется, если бы действительно это все создавалось исключительно для плохих, страшных вещей, то в целом человечество глобально было бы уже давно мертво.

Это хороший вопрос. Очень много критериев этого теста Хоуи на секьюрность. И, действительно, есть предпосылки к тому, что многие токены так или иначе начисляют какую-то доходность, тем самым являются чистыми security и так далее. И многие уже попадали в списки SEC. Но, скажем так, есть много технических способов.

Например, как в Curve. Сам по себе токен Curve не является ценной бумагой. Он просто сам по себе живет. Но если ты его стейкаешь, тебе выдают токен veCurve. А вот veCurve уже является ценной бумагой, на него сыпят доход. Но фишка с veCurve в том, что его нельзя перемещать со своего кошелька и им нельзя торговать – так контракт сделан. То есть это ценная бумага, которая является неперемещаемой и неторгуемой, пока ты не отправишь ее назад, чтобы анстейкнуть токен veCurve. Так они обходят этот механизм с ценной бумагой. Так что есть разные механизмы, как этого избежать, но в целом, если твоя команда приватная, что-то запилила, выпустила какой-то токен и с ним работает, я не думаю, что SEC докопается.

Да, все верно. Это попытка дать тот функционал и те возможности, которые есть у умных контрактов обычным пользователям. Это, скажем так, просто способ создавать, контролировать и управлять аккаунтами, которые относительно твоего обычного аккаунта в кошельке имеют расширенный функционал. То есть эта технология позволяет тебе платить комиссии в любом токене, устанавливать какие-то ограниченные разрешения в соответствии с логикой, которую ты в нее заложишь.

Например, в торговом терминале, который разрабатывается под решением DeCommas, есть функционал, который позволяет ограничивать набор бирж, набор пар или объем торгов, который в течение дня может производить юзер с этим умным аккаунтом, так называемым смарт-аккаунтом. И это вот часть этого всего. То есть тебе не надо заморачиваться со сложными криптографическими нарративами, SEED-фразой, приватным ключом, подписанием транзакций и так далее. В целом с этим работать гораздо проще с точки зрения ритейла, который еще не пришел. Как человек, который в крипте давно, я думаю, большинство так и работает с обычными аккаунтами, которые называются externally owned, EOA аккаунты.

Это хороший вопрос, на который у меня нет однозначного ответа. Объяснять это действительно непросто, потому что в этой абстракции заложено очень много технических, действительно непонятных терминов, но если кратко, то опять же, в большинстве своем все это завязывается на какое-то средство верификации, доступа к этим активам, которые принадлежит только тебе так или иначе. То есть тебе не обязательно владеть SEED-фразой, достаточно иметь почту и доступ к ней для того, чтобы верифицироваться. Сейчас достаточно много работают с Passkey: создают специальный ключ для привязки к приложению, для создания аккаунта, и по сути твой девайс у тебя в руках становится инструментом доступа к твоим активам в децентрализованном приложении.

Я так бы сформулировал этот ответ, но вопрос очень хороший. Как это объяснить простому юзеру понятным языком, простыми словами, до конца правильно и верно – не совсем понятно. Слишком новая технология, чтобы я это все так хорошо и быстро сформулировал.

В крипте вообще сейчас очень активно продвигается то, что называется «no-brain-movement». То есть не спрашивай, что происходит, просто кидай, и мы заработаем денег. Особенно когда идет бычий рынок. 90% юзеров на рынке не за технологиями, а чтобы разбогатеть. Это немножко другой фокус на все происходящее.

Я понимаю, что в Guide DAO больше фокус на разработку, и отсюда такие вопросы. Но в реальности, я уверен, что 90-95% участников его не зададут и даже не смогут сформулировать.

Тренды и нарративы обсуждают только тогда, когда они уже существуют. Куда смотреть в разработке? Прежде всего, к чему у вас душа лежит, что нравится, где вам весело, задорно, где горит, туда и надо смотреть. А дальше уже смотреть, что конкретно можно улучшить в том или ином приложении.

То есть я могу сказать “пилите кошельки – это выгодно”. Запилите хороший кошелек, наверное, будет круто. Но опять же, что такое хороший кошелек? Надо раскрывать эту тему, обсуждать. Сделайте хорошую биржу для торговли деривативами с большим плечом, чтобы было удобно. А как ее сделать? А что для этого нужно? Какой интерфейс? Это тоже тема отдельного большого обсуждения. Или выпустите NFT-коллекцию, которой еще не было. Нарисуйте что-нибудь красивое, если вы дизайнер или художник. А какой коллекции не было? А почему она залетит? Всего очень много, это очень тяжело.

Кроме того, можно делать то, в чем вы видите конкретную проблему, и знаете, как ее решить. Пример здесь самый банальный. Первый DEX на технологии AMM на пулл ликвидности был протокол, который назывался Bancor. Я думаю, что те, кто пришел в крипту полгода назад, вообще никогда не слышали про них, но все слышали о Uniswap. А Uniswap относительно Банкора сделал очень простую вещь. В Банкоре все обмены шли через их локальный токен BNT, который стоил очень мало, его было тяжело масштабировать, и из-за этого у юзера было много проблем. А Uniswap просто пришли и сказали: это классная вещь, но давайте все обмены делать через эфир. И в первой версии они сделали все обмены через эфир, который был достаточно ликвидный даже в то время, и всем было удобно менять в эфир, и из эфира, и через эфир. А потом они сказали: а давайте вообще сделаем из любого актива в любой актив. И это выстрелило. Сравните сегодняшнюю капитализацию токена BNT и UNI.

Это классная тема. Что это?

Как я говорил, вот три базовых операции DeFi: криптозаймы, обмены, выпуск деривативов. У выпуска деривативов есть разные классы. Первое: берем фиатную бумажку долларовую, кладем ее в сундучок, а в крипте на смарт-контракте создаем эквивалент вот этой зеленой бумажечки. Ну, положили 10 долларов и сделали 10 USDT — stable coin, который эквивалентен тем 70 бумажкам, которые, надеемся, лежат в этом сундучке. Это выпуск стейблкоина, тоже дериватив по сути, который предоставляет реальный актив. А у нас есть эфир, например, он прекрасный, чудесный, восхитительный, никакие бумажки не нужны, но для того, чтобы сеть эфира делать безопасной, мы валидируем и проверяем транзакции, предлагаем новые блоки в сеть, забиваем блоки вот этими транзакциями из мемпула, валидируем их, и за эту работу, соответственно, валидаторы награждаются новой эмиссией эфира. При этом, чтобы они себя вели честно и не шалили, никто правил игры не нарушал, они стейкают эфир. То есть они лочат на одной ноде 32 эфира каждый, чтобы запустить свою ноду.

Соответственно, эти 32 эфира в этот момент становятся неликвидными, то есть вы не можете их продать, не можете ими воспользоваться и так далее, но при этом вы зарабатываете какую-то доходность на этом. И вот придумали некоторые протоколы такую штуку, что, мол, вы давайте нам эфир, мы за вас запустим валидатора, положим в стейкинг, будем валидировать блоки транзакций, получать за это награду в виде комиссии за транзакции нового эфира, а вам давать часть этого процента, небольшую часть, небольшую комиссию забирать себе за это.

А вместо того, что вы застейкали у нас эфир и получаете процент, мы вам дадим фантик эфира, если мы говорим про Lido, то это называется Staked Ethereum, Staked ETH. На него капает процент– раз в день количество Staked ETH обновляется на вашем кошельке. Но при этом он абсолютно ликвидный, вы можете его продать на бирже в любой момент, если захотите обратно в нативный эфир, даже не надо к нам приходить, чтобы вот этот unstaking делать. Вы можете положить его в какой-то DeFi инструмент, в тот же лендинг-протокол, зарабатывать процентный депозит, еще что-то можете придумать, как хотите. Поэтому он становится ликвидным. Собственно, вот этот процесс выпуска вот этого дериватива ликвидного стейкинга и называется ликвидным стейкингом. То есть вы стейкаете, но при этом получаете ликвидный актив, с которым можете делать все, что угодно.

А рестейкинг — это прям совсем новое, свежее. Появилось, по-моему, в начале 2023 года. Первый проект заработал в конце 2023 года – Agent Layer. Сейчас он выходит в Майнет со своим токеном, там все уже запущено. Что этот протокол делает?

Вот тот уровень безопасности, которым обеспечены фирмы, то есть все те валидаторы, которые делают блоки транзакций, они имеют очень большой уровень безопасности, то есть порядка 900 тысяч нод. Но выходят новые проекты, протоколы, L2, модульные блокчейны и так далее. Они выходят с малым набором валидаторов, и у них уровень безопасности гораздо ниже. Так вот, если мы возьмем часть вот этой безопасности с эфира, с валидаторов эфира, и добавим ее этим новым сетям, то они будут гораздо безопаснее, с ними будет лучше работать. Взамен эти сети будут отдавать награду, соответственно, тем валидаторам эфира, которые будут согласны доставлять им эту дополнительную безопасность. Что для этого делают валидаторы? Они рестейкают свой эфир в протоколе рестейкинга. Протокол рестейкинга определяет правила, по которым нужно валидировать и проверять вот эти новые добавленные протоколы, которые, как бы, дополнительно черпают безопасность эфира для себя. Соответственно, это работает в две стороны: с эфира переносится безопасность, а с новых протоколов капают награды за то, что вот валидаторы эфира берут на себя дополнительную нагрузку и риски. Вот это вот уже рестейкинг.

А есть еще и ликвидный рестейкинг. Это когда вы рестейкаете через какого-то посредника, а он вам выдает ликвидную бумажку, что он рестейкает ваш эфир за вас. То есть он еще и в стейкинг положил, запустил свой эфирный валидатор, а еще и в Eigenlayer запустил свою ноду для того, чтобы брать дополнительные награды и риски. И вам эти награды будет выплачивать, а при этом вы имеете ликвидный файнтик, который вы можете продать, положить в DeFi: в лендинг- или в другой протокол. Все зависит от вас. Вот такое вот лего, получается.

Я задал этот вопрос на конференции. Я говорю: “Вот у нас есть рестейкинг, есть ликвидный рестейкинг, а когда круг замкнется,что там будет – сингулярность?” Спикер посмеялся и сказал, что это очень хороший вопрос, что нет предела совершенства. То есть все-таки какие-то надстройки даже над рестейкингом возможны. Он сказал, что не знает, как это будет выглядеть, но, безусловно, это возможно, просто сейчас нет юзкейса для этого.

То есть просто рестейкать рестейкнутое получается совершенно бессмысленно. Однако если найдется над рестейкингом какой-то слой для действительно важного, нужного юзкейса, который решает определенную задачу, то почему бы и нет.

Только в long. Естественно, есть стадии рынка, на которых стараешься выйти. Естественно, на верхах рынка хочется фиксить больше. Понятно, что там, где доходность выше, скорее всего, и риски будут выше. Поэтому я предпочитаю более консервативные варианты, то есть чем выше доходность и больше риски, тем меньшую сумму я кладу, если действительно считаю, что это имеет смысл.

Скажем так, я не сижу, просчитывая на калькуляторе, сколько у меня должно выйти, какой процент будет по доходности. Это скорее некоторые внутренние ощущения по оценке проекта. Ну, там, какие инвесторы, как выглядит, как работает, насколько хорошо, банально, сделан сайт команды, что она в Твиттере пишет, что у нее в Дискорде происходит. И из этого формируется какой-то критерий. Или говорят ли другие коллеги-инфлюенсеры об этих вещах, что они говорят, как они говорят. То есть из этих критериев я скорее исхожу, нежели сижу и калькулирую жестоко.

А к падениям портфеля уже стал относиться философски. Местами бывает, на всех накатывает по разным причинам. То есть не без этого. Но это уже не такое, что, “боже мой, я все потерял, срочно выхожу из рынка”. Нет, ты просто понимаешь, что происходит, и ждешь. Да, приходится порой долго ждать, муторно, сильно, больно, дезморалит, не хочется ничем заниматься. Это правда. Но ты все равно понимаешь, что, как итог, так или иначе наступит новый цикл, где все будет хорошо, и все мы заработаем. То есть именно к движениям рынка я отношусь достаточно легко. А вот к хакам и потерям, которые, что называется «черный лебедь» прилетел – это я тяжелее переживаю, да, потому что там прилетело, откуда не ждал. Особенно если средств не удается так или иначе вернуть, да, бывает, тильтуешь денек-другой, но в целом отпускаешь, потому что все равно смотришь, что диверсификация твоя работает, что, условно, взломали и украли 1%, а 99%-то осталось, значит, стратегия все еще работает.

Во-первых, я один, а информации очень много. Я не успеваю все аккумулировать, и некоторые вещи пропускаются, забываются. Какая-то позиция может выйти за пределы, ну, то есть ликвидность может выйти за пределы концентрированного ордера, где-то убыток словил, где-то взлом произошел. То есть не все успеваю отслеживать. Я стараюсь как минимум 1,5-2 часа в день уделять этому. Здесь, наверное, хочется сказать спасибо DBank. У них очень классный менеджмент, классно сделан портфель. Я, как человек, который продает данные, скажу, что покрытие данных у DBankсамое лучшее, правда. У них проблема с техподдержкой и с тем, как они с клиентами общаются, и дорого там. Но с покрытием у них очень хорошо. И они мне этим неплохо так помогают.

Во-вторых – это плохой UX. На самом деле, для большинства протоколов он очень сложный. И в целом сложность инструментов, их тяжело объяснять обычному пользователю. В этом тоже есть определенная проблема в целом у сектора DeFi.

Жалко, что существует очень мало протоколов, которые выдают необеспеченные займы, некастодиально. Понятно, что это все сложно работает. Понятно, что нет института репутации. Кстати, это к проблемам, которые существуют, и которые никак не могут решить. Решите проблему о ничьей репутации. И как выдавать необеспеченные займы, чтобы все были счастливы и никого не обманывали. Это прям это хороший кейс, мне кажется.

Есть перевод на русский язык книг CoinGecko и How to DeFi, есть первое издание для начинающих, есть второе – Advanced. Уже многое так не работает, многое изменилось, но чтобы базово понимать, что как работает, мне кажется, это действительно полезные книги.

Есть очень много DeFi-роликов, они в основном на английском языке, где чуваки так или иначе пытались рисовать схемы и объяснять, что как работает. По-моему, канал назывался Kerman Kohli. Он там много объяснял, рисовал, что как работает, что как выглядит в DeFi, как оно устроено. Есть еще канал, называется Ceazor's Snack Sandwich. Там чувак прям схемами рисует на белом листе, что как работает в протоколах. Но все-таки, мне кажется, это чуть больше для advanced-юзеров, хотя у него есть старые видосы с такими базовыми протоколами, как Pancake, Uniswap, Aave.

Есть еще Whiteboard Crypto. Но вообще я бы посоветовал начать с криптосленга. Есть словарики. Это, наверное, тоже не совсем точная информация, не совсем так дана, как она существует в реальности, но начать с чего-то надо.То есть начните со сленга, а потом уже старайтесь искать каналы, которые показывают, что и как работает.

А таких обучалок, как у Pendle, действительно мало. Сложность с этим есть в крипте, это правда. Поэтому вот какой-то конкретный курс, где учиться, я посоветовать не могу.

Во-первых, ваша тяга к новому, к технологиям – она прекрасна, это здорово.

Здесь очень большое пространство для работы, много того, что еще нужно сделать, того, что еще не пофиксено. И того, чего нет – очень многого. Поэтому здесь пространство для маневра и для обогащения через разработку и создание новых продуктов, действительно, огромное. Возможностей здесь миллион, и если у вас душа лежит к этому, вам интересно в этом разбираться, то продолжайте, и вне зависимости от фазы рынка вы будьте в шоколаде.

Мы в 2019 году, кажется, брали интервью у одного из фаундеров протокола IOTA. Это протокол, который занимается интернетом вещей на блокчейне. И когда мой коллега задал ему вопрос “Как разбогатеть на криптовалюте?”, он сказал, что самый простой вариант – это создать свою собственную криптовалюту. Поэтому разработчики в крипте гораздо богаче, чем инвесторы. Поэтому такое вот напутствие, товарищи разработчики.